Cổ phiếu quốc tế Philip Morris sẽ ở đâu trong 1 năm nữa?
Philip Morris International (PM -1,93%) đã công bố báo cáo thu nhập quý IV vào ngày 9 tháng 2. Doanh thu của gã khổng lồ thuốc lá tăng 0,6% so với cùng kỳ năm ngoái lên 8,15 tỷ USD nhưng cao hơn kỳ vọng của các nhà phân tích là 610 triệu USD. EPS điều chỉnh của nó đã tăng 1,5% lên 1,39 đô la và vượt qua dự báo đồng thuận là 0,11 đô la.
Các nhà đầu tư có thể sở hữu PMI vì sự ổn định
Những tốc độ tăng trưởng đó có vẻ yếu ớt, nhưng hầu hết các nhà đầu tư có thể sở hữu PMI vì sự ổn định và cổ tức của nó thay vì lợi nhuận lớn. Đó là lý do tại sao cổ phiếu của nó tăng khá tốt trong 12 tháng qua, khi chúng giảm chưa đến 2% so với mức giảm gần 10% của S&P 500. Nhưng liệu PMI có tiếp tục vượt trội so với thị trường cho đến cuối năm 2023?
PMI có trụ sở tại Hoa Kỳ nhưng tạo ra gần như toàn bộ doanh thu ở nước ngoài. Trước đây, nó là bộ phận quốc tế của Altria (MO -0,92%) trước khi tách ra thành một công ty độc lập vào năm 2008. Nó vẫn chia sẻ nhiều nhãn hiệu thuốc lá giống nhau, bao gồm cả Marlboro, với công ty mẹ cũ.
PMI ban đầu được tách ra để tập trung vào các thị trường nước ngoài có tốc độ tăng trưởng cao hơn khi thị trường nội địa của Altria chìm trong sự suy giảm lâu dài. Nhưng trong thập kỷ qua, tỷ lệ hút thuốc ở nước ngoài cũng giảm dần. Lúc đầu, PMI đã tăng giá, cắt giảm chi phí và mua lại cổ phiếu để chống lại áp lực đó.
Nhưng cuối cùng PMI nhận ra rằng những chiến lược đó không bền vững trong thời gian dài. Đó là lý do tại sao họ tung ra sản phẩm thuốc lá làm nóng iQOS, giúp làm nóng điếu thuốc lá thay vì đốt chúng, vào cuối năm 2014 dưới dạng sản phẩm hút thuốc lá thay thế.
Kể từ đó, PMI đã tích cực mở rộng hoạt động kinh doanh thuốc lá đun nóng để giảm sự phụ thuộc lâu dài vào thuốc lá truyền thống. Nó điều hành hoạt động kinh doanh này theo mô hình dao cạo và lưỡi dao, trong đó nó bán các thiết bị iQOS với tỷ suất lợi nhuận thấp để hỗ trợ việc bán các que tản nhiệt có thương hiệu và được cấp phép có tỷ suất lợi nhuận cao hơn.
Kế hoạch của PMI cho năm 2023 và hơn thế nữa là gì?
Nhưng bất chấp tất cả những thách thức đó, PMI vẫn kỳ vọng EPS điều chỉnh của họ sẽ tăng từ 7% lên 9% tính theo đồng tiền không đổi vào năm 2023, con số này dễ dàng vượt qua dự báo đồng thuận về tăng trưởng không đổi. Nó tin rằng quá trình chuyển đổi đang diễn ra sang các sản phẩm không khói của nó — sẽ được đẩy nhanh bằng việc mua lại Swiss Match gần đây (một nhà sản xuất thuốc hít, thuốc hít, túi nicotin và xì gà) — sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng đó khi môi trường kinh tế vĩ mô được cải thiện.
Vào năm 2024, PMI cũng sẽ giành lại toàn quyền kiểm soát iQOS tại thị trường Hoa Kỳ. Trước đây, nó đã cho phép Altria bán những sản phẩm đó trong nước, nhưng nó đang trong quá trình mua lại quyền của Altria đối với quan hệ đối tác đó với giá 2,7 tỷ USD. Thỏa thuận lớn đó sẽ đưa PMI trở lại Hoa Kỳ và hỗ trợ việc mở rộng kinh doanh thuốc lá nung nóng ra toàn cầu.
Trong cuộc gọi hội nghị, Giám đốc điều hành Jacek Olczak đã gọi trận đấu Thụy Điển và iOOS là “hai cột mốc chiến lược quan trọng” để trở thành một công ty không khói thuốc. Olczak cũng chỉ ra rằng “doanh thu thuần của ngành hàng không khói thuốc đạt gần 1/3” tổng doanh thu của PMI vào năm 2022 và chiếm “hơn 50%” doanh thu của PMI trên 17 thị trường.
PMI nên duy trì lối chơi phòng thủ tốt
PMI được cho là có hình dạng tốt hơn so với Altria, vốn đã gặp khó khăn và bắt đầu mở rộng ra ngoài thuốc lá. Với mức giá 100 USD/cổ phiếu, PMI vẫn giao dịch ở mức gấp 15 lần dự báo EPS đã điều chỉnh cho năm 2023 và trả tỷ suất cổ tức kỳ hạn gần 5%.
Việc định giá thấp và năng suất cao sẽ hạn chế tiềm năng giảm giá của nó khi thị trường giá xuống kéo dài. Nhưng nếu một thị trường giá lên mới bắt đầu trong năm nay, thì nó có thể bị bỏ lại phía sau khi các nhà đầu tư quay trở lại với các cuộc chơi tăng trưởng cao hơn. Nói tóm lại, tôi tin rằng cổ phiếu của PMI sẽ ổn định trong 12 tháng tới — nhưng tôi không tin rằng nó sẽ hoạt động tốt hơn thị trường như đã từng làm vào năm 2022.
